Prende il nome dalla antica cripta sottostante la vicina Chiesa di S. Gregorio Magno utilizzata dagli Ottimati, una congregazione di nobili fondata dai Normanni. All'interno, sono conservati gli stemmi di alcune famiglie nobili di Reggio Calabria. L'esterno è caratterizzato dalla cupola bizantina di colore rosso. La pianta interna è a tre navate, con pavimento adornato da mosaici policromi di epoche diverse, contribuendo al fascino e all'importanza del luogo. L'altare è in stile barocco, con una tela dell'Annunciazione del fiorentino Agostino Ciampelli (1597).

Dopo essere stata profondamente danneggiata dai terremoti del 1783 e del 1908, la chiesa fu riedificata nella prima metà del Novecento. La ricostruzione avvenne sotto la supervisione della scuola del Beato Angelico di Milano, sul progetto dell'architetto Pompilio Seno del 1927, che adottò il preesistente impianto di tipo bizantino normanno della Cappella degli Ottimati, mantenendo alcuni degli elementi originali quali le quattro colonne all’ingresso della navata centrale. Dal 1964 è retta dall'adiacente collegio dei Gesuiti.